'조기은퇴' 파이어족이 되기 위해서 은퇴 자금을 얼마나 모아야 할까. 투자 커뮤니티에서 가장 자주 인용되는 공식이 "은퇴 자금의 4%씩 매년 인출하면 30년간 안 마른다"는 '4% 룰'이다. 그러나 한국에서 그대로 따라 하면 위험하다.
세금·건강보험료·시장 변동성을 감안하면 인출 가능 금액이 4000만원이 아니라 3000만원대로 줄어들기 때문이다.
4% 룰은 어디서 나왔나
4% 룰의 기원은 1998년 발표된 '트리니티 스터디(Trinity Study)'다. 연구진은 1926~1995년 미국 시장 데이터를 분석해 다음 조건에서 은퇴 자금이 30년간 유지되는 확률을 계산했다. 포트폴리오는 주식 50%·채권 50%, 첫해 인출률은 4%, 다음 해부터는 인플레이션만큼 인출액을 늘린다. 이 조건에서 30년 후에도 원금이 남을 확률이 약 95%였다.
예를 들어 은퇴 자금 10억원이 있다면 첫해 4000만원(월 333만원)을 인출하고, 다음 해부터는 물가 상승률만큼 인출액을 올린다. 인플레이션 2%라면 둘째 해 4080만원이다. 30년 후에도 원금이 마르지 않을 가능성이 95%라는 결론이었다.
한국에서 그대로 따라하면 안 되는 3가지 이유
1. 배당·이자에 15.4% 떼인다
미국은 은퇴계좌(401k, IRA)에서 인출 시 소득세가 부과되지만 일반 투자 계좌에서는 장기 양도차익에 대한 세율이 낮다. 한국은 구조가 다르다. 배당소득세와 이자소득세는 모두 15.4%로 원천징수되고, 연 2000만원을 넘으면 금융소득종합과세(14~45%) 대상이 된다. 해외주식 양도세는 연 250만원 초과분에 22%다.
10억원 포트폴리오에서 배당수익률 2%라면 연 2000만원 배당이 생기고, 여기서 15.4%(308만원)가 세금으로 빠진다. 이를 감안하면 실제 인출 가능 금액은 4000만원이 아니라 약 3692만원이다.
2. 건강보험 피부양자 자격을 잃는다
FIRE 후 배우자나 부모의 건강보험 피부양자로 등록하려면 연소득 2,000만원 이하 조건을 충족해야 한다 (국민건강보험법 시행규칙 제2조, 2026년 기준). 4% 룰로 연 4,000만원을 인출하면 피부양자 자격을 잃고 지역가입자로 전환된다. 지역가입자 건강보험료는 소득·재산에 따라 월 10만~30만원 이상 부과된다.
3. 한국 시장 수익률이 미국보다 낮다
트리니티 스터디는 S&P500 지수의 장기 평균 수익률(연 약 10%)을 기반으로 한다. 한국 KOSPI 지수의 역사적 평균 수익률은 이보다 낮고 변동성은 더 크다. 2000~2020년 20년간 KOSPI는 횡보 구간이 길었다. 같은 조건을 한국 시장에 적용하면 성공률이 95%보다 낮아질 가능성이 있다.
3.5% 룰로 낮추면, 가능할까?
그렇다면 세금·건보료·시장 변동성을 감안해 인출률을 3.5%로 낮추면 어떻게 될까. 은퇴 자금 10억원 기준 연 인출액은 3500만원(월 약 292만원)이 되고, 세금 차감 후 약 3000만원이 남는다. 건보료 피부양자 자격도 유지 가능한 범위에 가깝다. 트리니티 스터디 기준 30년 성공률은 약 98%로 더 보수적이다.
다만 같은 월 생활비를 유지하려면 필요 시드머니가 늘어난다. 월 300만원(세후)으로 생활하려면 세전 약 4255만원이 필요하고, 이를 3.5%로 나누면 필요 은퇴 자금은 약 12억1500만원이다.
4% 룰이었다면 10억6250만원이면 됐지만, 3.5% 룰에서는 12억원 이상이 필요해진다.
이에 고정 4%가 아니라 포트폴리오 가치에 따라 인출률을 조정하는 '동적 인출(Dynamic Withdrawal)' 방식도 논의되고 있다. 시장이 좋을 때(포트폴리오 +20% 이상)는 4.5%까지 인출하고, 시장이 나쁠 때(-20% 이하)는 3%로 줄이는 식이다.
이 방법은 고갈 위험은 낮아지지만 매년 지출 계획이 흔들려 생활 설계가 어렵다는 단점이 있다.
'4% 룰' 적용 전 점검 사항
4% 룰을 한국에 적용하기 전 다음을 확인해야 한다.
- 내 포트폴리오의 기대 수익률이 역사적 평균(연 7~10%)에 근접하는가
- 배당·이자소득에 대한 세금(15.4%)을 인출액에 반영했는가
- 건강보험 피부양자 자격 유지 조건(연소득 2000만원 이하)을 고려했는가
- 인플레이션을 감안해 실질 인출액이 유지되는지 시뮬레이션했는가
- 조기은퇴라면 30년이 아니라 40~50년 은퇴 기간을 가정했는가
글쓴이=정이수 (if-vest 팀)
창업·투자·은퇴 등 인생의 결정을 미리 시뮬레이션해보는 'if-vest'에서 30대 자산·세금·은퇴 의사결정 가이드를 씁니다.
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